10月21日，能繁母猪去化“答卷”持续提振养殖板块情绪。截至发稿，养殖ETF汇添富（159172）标的指数——中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）涨超2%。
养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成份股多数飘红。上涨方面，温氏股份、牧原股份涨超3%，圣农发展、新希望涨超2%，大北农、正邦科技涨超1%，生物股份小幅上涨，海大集团微涨；下跌方面，伊利股份、梅花生物跌超1%。
【养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成分股】
注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。
消息面上，三季度能繁母猪去化大超预期。10月20日，国家统计局公布数据，前三季度，全国生猪出栏53739万头，同比增加747万头，增长1.4%，增速比上半年回落0.3个百分点。截至三季度末，全国生猪存栏42533万头，同比减少1147万头，下降2.6%。其中，能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的96.0%。
现货价格方面，从供需与盈利现状来看，三季度猪价呈现反复震荡格局，未能构筑趋势性上涨动能。数据显示，2026年二季度全国生猪出栏均价为9.47元/公斤，三季度均价虽环比上涨13.31%至10.73元/公斤，但受上年同期高基数扰动，同比降幅仍达22.08%，行业整体深陷弱势周期。
期货端，生猪盘面延续弱势，万元关口失守。根据行情数据，9月1日至10月20日，生猪主连由11955元/吨降至9995元/吨，累计下跌1960元/吨，跌幅达16.39%。盘面持续下探，反映市场仍在交易短期供应宽松。此外，远月合约整体仍高于近月，生猪市场“近端弱现实、远端去化预期”的特征较为明显。
【能繁去化超预期，供给拐点还要等多久？】
三季度能繁母猪去化明显提速。财信证券指出，截至2026年三季度末，全国能繁母猪存栏降至3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，降幅较二季度进一步扩大；环比二季度末下降4.7%，当前存栏仅相当于3750万头正常保有量的96.0%。这意味着，能繁母猪存栏已经完成了此前设定的调减目标，而且已经降至正常保有量以下，生猪基础产能收缩得到官方数据确认。
值得注意的是，能繁母猪下降并不意味着当期商品猪供应立即减少。前三季度，全国生猪出栏5.37亿头，同比增长1.4%；猪肉产量4508万吨，同比增长3.2%，显示市场仍在消化前期较高母猪存栏及生产效率提升所形成的供给。能繁母猪减少还需要经过配种、妊娠、仔猪出生和育肥等环节，才能逐步传导至商品猪出栏，当前生猪市场仍呈现“前端产能加速去化、现实供应依然充足”的时间错位。
东方财富证券认为，当前猪价仍处于深度亏损区间，短期或继续偏弱运行，行业亏损可能延续1—2个季度，随着养殖主体资金压力上升，市场化去化仍有进一步加速的可能。
换言之，3602万头并不一定是本轮去化的终点：当前生猪（外三元）价格仍低于10元/公斤，即便是成本控制处于行业前列的牧原股份，2026年9月生猪养殖完全成本也在11.5元/公斤以下，现货价格仍低于其生产成本，行业经营压力可见一斑。若亏损持续推动低效产能退出，同时能繁母猪维持低位，仔猪出生量、补栏需求及出栏均重同步下降，三季度产能收缩对商品猪供应的影响有望在2027年逐步显现。
（来源：东方财富证券20261019《三季度末产能去化超预期，继续推荐生猪养殖板块》；财信证券20261021《晨会纪要——国家统计局：三季度末能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%》）
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注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，权重数据截至2026/09/30。
注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/09/30
养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年9月末，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为69.26%，其中第一、第二大重仓股——牧原股份和温氏股份，合计占比高达近34%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比8.32%）、大北农（2.92%），以及乳制品龙头伊利股份（3.02%）。
注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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